中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：對于金融業(yè)而言，危機的傳播甚至比瘟疫的速度還快。10年來，全球金融創(chuàng)新日新月異。可當我們面對危機時，并沒有顯示比10年前更強的抵抗力。過快的金融創(chuàng)新、過快的放松金融監(jiān)管，有時并不是一件好事。
9月16日之后，訪問英國北巖銀行（Northern Rock）主頁，首先看到的是一封致歉信：北巖銀行保證客戶資金安全，同時，以近乎哀求的語氣請求客戶不要集中在短時間內(nèi)去提款。對于任何一家銀行而言，這種道歉信和哀求是奇恥大辱，但北巖銀行已經(jīng)沒有別的選擇了。
自上周五以來的短短幾個交易日中，銀行股價下跌了將近70%，而嚴重的客戶擠兌則導致30多億英鎊的資金流出，該行存款總量亦不過240億英鎊。受此壓力，北巖銀行一方面不得不拋售其抵押貸款債權(quán)緩解流動性壓力，另一方面董事長亦公開呼吁能有“白衣騎士”出手收購北巖銀行。
北巖銀行盡管不是全球性大銀行，但也是英國國內(nèi)第五大抵押貸款機構(gòu)。它最早為國人熟知，是因為它是英國足球超級聯(lián)賽老牌勁旅紐卡斯爾隊的球衣廣告贊助商。一家老牌商業(yè)銀行，因為美國次級債事件而風雨飄搖。此情此景，不禁使人想起1995年英國另一家老牌銀行巴林銀行的慘劇：因為一名叫里森的人在新加坡的交易所胡作非為，巴林銀行不得不以1英鎊的價格被荷蘭銀行所收購。
紐卡斯爾這支球隊依然活躍在英超賽場上，但或許贊助商Northern Rock的名號卻將隨風而逝了。是的，這就是商業(yè)規(guī)則：如果一家銀行犯了錯誤，那就必須為之付出代價，無論這種代價有多大。如今，我們需要做的，是反思北巖銀行犯錯的原因。
北巖銀行的業(yè)務模式是向客戶提供各種各樣的貸款，這些貸款可以有抵押，也可以沒有抵押。同時，銀行通過吸引存款、同業(yè)拆借、抵押資產(chǎn)證券化等方式來融資，并投資于歐洲之外的債券市場，美國次級債也是其重要的投資方式之一。美國次級債事件發(fā)生后，沒有銀行愿意向北巖銀行提供資金，北巖銀行頭寸不足只得向英格蘭銀行（英國的中央銀行）求助，北巖銀行的命運從此便不再掌握在自己手中。
10年前，亞洲金融危機爆發(fā)，危機從亞洲傳導到南美洲再到俄羅斯，而正是俄羅斯的金融危機直接導致了長期資本管理公司（LTCM）這家當時全球最杰出、規(guī)模最大的對沖基金的破產(chǎn)。如果不是美聯(lián)儲出手相救，LTCM事件極有可能擊垮全球金融體系。可以說，1998年危機的受害者主要是對沖基金和私募基金，主流的歐美銀行業(yè)所受影響不大。但是，今年的美國次級債事件就不一樣了，破產(chǎn)大潮已經(jīng)從對沖基金擴展到商業(yè)銀行領(lǐng)域：截至目前，美國已有20多家貸款機構(gòu)和抵押貸款經(jīng)紀公司破產(chǎn)，德國有2家申請破產(chǎn)，法國、澳大利亞等國銀行為此經(jīng)受了巨額損失，英國有北巖銀行危機爆發(fā)，此外，花旗、匯豐等銀行都已經(jīng)為次級債計提了數(shù)百億美元的準備金。次級債危機正在向主流商業(yè)銀行領(lǐng)域逼近，這才是真正的可怕之處。危機正在從美國本土向歐洲傳染，設(shè)想一下：歐洲之后會傳染給誰？不知道也不敢想。對于金融業(yè)而言，危機的傳播甚至比瘟疫的速度還快。
1997年危機和2007年危機，都是因為流動性匱乏而起，但兩者真正的相同點在于：過度發(fā)達的金融市場、過于泛濫的金融產(chǎn)品。1997年，全球缺乏對對沖基金的有效監(jiān)管、信息不透明、杠桿率過高；2007年則是因為美國房地產(chǎn)泡沫期間，美國金融機構(gòu)不負責任、不顧風險地發(fā)放房貸并將之證券化，房地產(chǎn)泡沫一旦破滅，后果不堪設(shè)想。而金融機構(gòu)創(chuàng)造的包括各種名目繁多的期權(quán)產(chǎn)品，使投資者漠視了風險。
10年來，全球金融創(chuàng)新日新月異。可當我們面對危機時，并沒有顯示比10年前更強的抵抗力。歐美金融界一直所提倡的“以創(chuàng)新、以金融工程抵抗金融風險”的理念，并沒有發(fā)揮出應有的作用。對于中國的金融業(yè)而言，是不是一個好的教訓呢？過快的金融創(chuàng)新、過快的放松金融監(jiān)管，有時并不是一件好事。
(來源：大洋網(wǎng)-廣州日報 作者：時衛(wèi)干 作者為中國社科院博士)