上周公開市場到期資金520億元，央行意外進行了7天逆回購650億元，公開市場合計凈投放1170億元，為今年1月中下旬以來，單周凈投放量最大的一周。
公開市場大量的凈投放對沖了銀行補繳準備金的缺口，資金面相對寬松，短期資金利率從本周開始高位回落。不過考慮到后幾周公開市場到期資金量較少，加上財政存款季節性增加、外匯占款維持低位，預計資金面不會太寬松，需要密切關注央行動向。
市場預期下調存款準備金
從目前來看，央行上周的逆回購操作并未降低市場下調存款準備金的預期。需要警惕的是，一旦降準晚于預期或者逆回購力度弱于預期，資金面相對寬松的局面可能會被打破，現券可能也會因此面臨調整壓力。
二級市場方面，本周機構靜待周五宏觀經濟數據的出爐，利率債依然維持窄幅震蕩走勢。銀行間中低等級信用債收益率在經歷了前期的持續下行后，利差收窄，機構謹慎情緒顯現，收益率下行速度減緩，個別期限品種收益率還出現了小幅的回調。尤其是交易所高收益信用債券，從上周后半周開始價格出現了較為明顯的下跌。
觸發本次下跌的原因可能是以下幾個因素：第一，近期發債企業集中披露年報、一季報后，個別企業虧損浮出水面，還有部分企業出現評級下調，引起了市場的擔憂；第二，近期股市走勢較好，交易所高收益信用債受股債蹺蹺板效應影響，拋盤較重；第三，交易所高收益品種價格在經歷了前期的大幅上漲之后，面臨獲利回吐的壓力，尤其是對于杠桿比較高的機構，更傾向于獲利了結。后期走勢仍需關注潛在供應量和外圍形勢對市場風險偏好的影響。 易方達基金管理有限公司債券交易員張雅君
來源：廣州日報 編輯：張少虎
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